Население запасается наличной валютой

Скорость оттока капитала из России не снижается: в I квартале частным сектором вывезено $35,1 млрд. С начала 2012 г. к банкам и компаниям подключилось население, запасшееся наличной валютой на $2 млрд.

По оценке ЦБ, чистый вывоз капитала из России за I квартал оказался почти таким же, как кварталом ранее ($35 млрд; ЦБ также пересмотрел данные по оттоку за 2011 г.: не $84,2 млрд, а $80,5 млрд). В марте отток замедлился, сообщал первый зампред ЦБ Алексей Улюкаев. Судя по оценкам ЦБ, $13,5 млрд в январе и $9 млрд в феврале — в марте отток мог составить $12,5 млрд.

Внешний долг корпоративного сектора за I квартал вырос на $18,3 млрд — так же, как и в IV квартале 2011 г. А чистый прирост внешних обязательств компаний и банков составил $6,4 млрд: частный сектор вывез капитала в 5,5 раза больше, чем привлек.

В IV квартале 2011 г. обязательства росли втрое быстрее — на $21 млрд, т. е. интенсивный отток сопровождался достаточно сильным притоком. В I квартале 2012 г. движение капитала шло практически в одну сторону: компании продолжили наращивать обязательства, а банки стали интенсивно от них избавляться.

И — впервые с середины 2009 г. — население купило больше наличной валюты, чем продало: в I квартале чистый прирост наличной валюты составил примерно $2 млрд, заметил Александр Морозов из HSBC (за 2011 г. — чистые продажи на $4 млрд). Темпы укрепления рубля к бивалютной корзине были одинаковы — примерно 5% — и в IV квартале, и в I квартале.

«Возможно, сыграл роль политический фактор. Другая вероятная причина: население решило, что дешевеющая валюта — повод ее купить», — рассуждает Морозов.

В начале года значительно возросла доля доходов населения, направляемых на покупку валюты: по оценкам Игоря Полякова из Центра макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования, в I квартале 2012 г. — примерно 5,3%; в IV квартале 2011 г. было 4,4%, в I квартале 2011 г. — 3,8%. В январе-феврале население потратило на валюту 270 млрд руб. (без учета проданной валюты) — на 54% больше, чем в I квартале 2011 г. Укрепление рубля год назад было незначительным, так что, вероятно, сейчас люди ориентировались именно на крепнущий рубль, рассчитывая заработать на его последующем ослаблении, полагает Поляков: «Это часть среднего класса, у которой либо уже есть недвижимость, либо нет возможности ее в ближайшее время купить. Рынок акций сейчас не очень перспективен, поэтому люди, скорее всего, рассчитывают на рынок валютный».

После президентских выборов возросло число желающих продать недвижимость в Москве, говорит Юлия Лурье из «Инком-недвижимости». «Число обратившихся за консультацией о продаже недвижимости в Москве выросло в разы, многие из них просят подобрать им что-нибудь за рубежом», — замечает Лурье.

Усиление оттока связано с поведением резидентов, уверен Морозов: фундаментальная причина — отсутствие достойной отдачи от инвестирования с учетом всех рисков, коммерческих и некоммерческих. Усиление оттока может служить и индикатором роста коррупции, думает он: «Деньги, полученные коррупционным путем, обычно вывозят».

Данные платежного баланса привели к резкому повышению годовых прогнозов по чистому оттоку: с $40 млрд до $70 млрд (Альфа-банк), с $60 млрд до $80-100 млрд (HSBC). В апреле-мае отток может смениться притоком — компании и банки интенсифицируют внешние займы, воспользовавшись благоприятным моментом на внешнем рынке, пишут Элина Рыбакова и Наталья Новикова из Сiti; но «окошко» откроется ненадолго. Отток в $50-60 млрд нейтрализует большую часть профицита текущего счета, который может составить $100 млрд, побив рекорд 2011 г., полагают они.

Профицит текущего счета в I квартале составил $42,3 млрд — благодаря замедлению импорта и дорогой нефти он превысил уровень I квартала 2011 г. на 37%. Высокие цены на нефть в I квартале означают, что весь год газ, экспортная цена которого привязана к нефтяной с девятимесячным лагом, будет поставляться по рекордным ценам, объясняет пересмотр прогноза профицита текущего счета с $50 млрд до $92 млрд Морозов. Наталия Орлова из Альфа-банка повысила прогноз с $42 млрд до $80 млрд, ориентируясь на среднегодовую цену нефти в $110 за баррель.

Рубль же будет слабеть даже при сохранении текущего уровня цены нефти, считает Морозов. Без этого поддержание низких темпов импорта (13% в I квартале против более чем 40% годом ранее) вряд ли возможно, а без замедления импорта невозможен профицит текущего счета, балансирующий отток капитала. Стоимость бивалютной корзины может стабилизироваться до конца года, только если нефть будет $120-125 за баррель и у инвесторов не появится новых рисков, пишут Рыбакова и Новикова.

Ольга Кувшинова
Мария Дранишникова