НБУ будет допускать колебания курса доллара на межбанке с целью увеличения собственных доходов

Национальный банк Украины будет допускать колебания курса доллара на межбанке с целью увеличения собственных доходов, ожидает Михайло Сальников, экономист инвестиционной группы ‘Сократ’.

Эти деньги нужны НБУ для выполнения распоряжения правительства, касающегося финансирования подготовки к Евро-2012.

‘В текущих условиях основными статьями, за счет которых можно получить заданные правительством доходы, являются доходы от рефинансирования коммерческих банков и доходы от валютных операций. При этом наибольший потенциал именно у доходов от валютных операций’, – отметил аналитик в комментарии порталу ‘ДЕЛО’.

Эксперт подчеркнул, что НБУ может и не задаваться целью достичь показателей доходов, установленных Кабмином. Распоряжение правительства не предусматривает санкций за то, что НБУ не сумеет заработать установленные суммы. Поэтому, как вариант, можно рассматривать сценарий, при котором НБУ просто недовыполнит план правительства по доходам, считает Сальников.

Ранее ряд экспертов выдвинули предположения, что Нацбанк будет вынужден эмитировать необходимую сумму. А это может привести к падению курса гривни и росту инфляции. Михайло Сальников полагает, что обеспечение доходов за счет эмиссии возможно, но малоэффективно. С одной стороны, эмиссия не является статьей доходов НБУ, рассуждает аналитик. Таким образом, эмитированные деньги не могут быть использованы для обеспечения требований правительства.

С другой стороны, эмиссия может пойти на выкуп ОВГЗ и, таким образом обеспечить увеличение доходов за счет процентных доходов. Однако эффект от подобного шага будет минимален: ведь чтоб обеспечить увеличение доходов на 1 млрд грн за полугодие, регулятору придется выкупить ОВГЗ на сумму 6-7 млрд грн, что составляет около 4% текущей денежной базы.

‘Кроме того, следует учитывать, что объемы эмиссии согласованы с МВФ и вряд ли НБУ пойдет на эмиссию для выполнения требований правительства, которое с легкостью можно проигнорировать’, – говорит Сальников. Сценарий эмиссии в контексте постановления правительства является малореалистичным, считает экономист.

Тем не менее, в теории, если эмиссия произойдет, то это, безусловно, девальвирует гривну, уверен Сальников. Однако данный фактор должен рассматриваться только вкупе с другими факторами как то политика регулятора, частота интервенций, ожидания населения и корпоративного сектора, состояние платежного баланса и т.п., отметил эксперт.