Путь по восстановлению доверия к европейским банкам будет долгим

Некоторые европейские банки обойдутся косметическим ремонтом, а другим придется сменить вывески.

Насколько успешными были стресс-тесты и проверка качества активов, проведенные в крупнейших банках Европы? Ответ зависит от того, как вы определяете успех. Один упрощенный способ измерить его — взглянуть на то, как результаты повлияли на рынок.

Если использовать этот подход, проверки провалились. Было небольшое повышение цен на акции, как и предсказывали аналитики, пока инвесторы переваривали результаты, представленные Европейским центральным банком и Европейской службой банковского надзора около недели назад. Но акции быстро упали, когда люди поняли, что проверка не является панацеей в борьбе с проблемами европейских банков.

Другой способ оценить успешность проверок — взглянуть на то, насколько они были жесткими и строгими. Очевидный пример для сравнения — периодические стресс-тесты, которые Федеральная резервная система проводит с 2009 г. Считается, что они помогли восстановить здоровье банковской системы США после финансового кризиса.

К счастью, ЕЦБ представляет некоторые данные, которые можно сравнить с результатами проверок в США. Европа применяла воображаемые «стрессы», которые снизили общее количество капитала в банках региона на € 262,7 млрд и коэффициент достаточности основного капитала в медианном банке с 12,4 % до 8,3 %.

В рамках комплексной проверки и анализа достаточности капитала, которую ФРС провела в этом году, для медианного банка США этот показатель предположительно снизился на 2,9 %. С этой точки зрения европейские проверки выглядят более убедительно. Выводы тоже суровые: 25 из 130 банков провалили стресс-тесты и проверку качества активов ЕЦБ. Некоторые из них достаточно крупные: Banca Monte dei Paschi di Siena и Banco Popolare — третий и четвертый по размерам банки Италии, Piraeus — крупнейший в Греции, а Millennium BCP — крупнейший в Португалии.

Но критики все равно уверяют, что проверка неубедительная. Эко­номисты указывают, что она не учла дефляцию — одну из крупнейших угроз экономике еврозоны. Закладывалось, что инфляция в этом году составит 1 %, как прогнозировали экономисты в апреле, когда были утверждены условия проверки. Но последние данные намного хуже: инфляция упала до 0,3 %, самого низкого за пять лет уровня.

Критики также заявляют, что процесс не смог разорвать «порочный круг» между банками и их правительствами. Банкам принадлежат государственные долги на сумму € 2,7 трлн, но проверка привела всего лишь к уменьшению капитала на € 17 млрд и ослаблению капитала на € 19 млрд.

Среди других претензий — проверки не включили судебные издержки банков. Также не учтены последствия усиления кризиса в Украине для финструктур, которые работают с российскими клиентами. Скептики заявляют, что нехватка капитала в размере € 24,6 млрд ничтожна по сравнению с суммарной стоимостью активов 130 проверенных банков, которая равна € 22 трлн. Конечно, европейским финучреждениям нужно привлекать больше капитала, чтобы восстановить доверие, говорят они.

Но ЕЦБ заявил, что банкам нужно привлекать меньше капитала. Дело в том, что он позволил банкам, которые провалили проверку, покрывать нехватку за счет капитала, который не был учтен в результатах проверки, поскольку был привлечен после декабря 2013 г. Греческие банки могут рассчитывать на свои планы по реструктуризации, хотя они и были утверждены слишком поздно, чтобы учитываться в официальных результатах. Австрийский Volksbanken уже начал сокращать объемы капитала, а некоторые национальные регуляторы, например, в Бельгии и Португалии, говорят, что их банки сделали достаточно, чтобы покрыть нехватку капитала.

Поэтому остаются самый старый банк в мире — Monte dei Paschi, — которому не хватает € 2,1 млрд, и его итальянский конкурент Banca Carige, которому нужны € 800 млн. И все.

Но постойте, говорят сторонники ЕЦБ. Чтобы по‑настоящему оценить последствия проверок, цифры должны включать € 56 млрд, привлеченных европейскими банками заранее с начала года.

Еще успешность проверки покажет, насколько она приведет к восстановлению банковского кредитования европейских компаний и консолидации более слабых банков. Но если не считать возможную покупку Monte dei Paschi, это маловероятно. Morgan Stanley ожидает, что спрос среди банков на вторую порцию дешевых четырехлетних кредитов ЕЦБ будет слабым: общая сумма займов по результатам двух раундов программы долгосрочного направленного рефинансирования составит от € 193 млрд до € 243 млрд из возможных € 400 млрд. Это означает, что банки вряд ли начнут активно кредитовать.

Но взгляните шире. Проверка 12 тыс. единиц информации о каждом из 130 банков пригодится единому органу банковского надзора еврозоны, который сегодня начнет полноценно работать. Процесс проверки, возможно, был не идеален. Но восстановление доверия к банкам — это долгий путь, а не цель. ЕЦБ, вероятно, будет повторять проверки каждый год и учиться на своих ошибках.